大豆市场依然将以中美贸易争端为主要背景

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更新时间:2018/9/2

美国政府此次补贴政策的发布,其意义不仅在于稳定国内对于贸易战的负面情绪,以争取中期选举更高的支持率,同时也在于稳定美国豆农的收益预期,而市场也将之解读为中美贸易争端的持续,从这个角度看,此举对于美豆价格的长期走势将产生一定利空预期。其次,因为补贴资金的支持,以及美豆远月价格更高,因此也可能对豆农的销售节奏产生一定影响,农户可能更多储存大豆而销售玉米。

贸易战已经导致了美国出现大量猪肉库存滞库。美国将在9月份开始陆续收获,良好的天气美豆丰产预期高,Pro Farmer作物巡查团的8月调查结果显示,2018年大豆产量为46.83亿蒲式耳,单产平均为每英亩53.0蒲式耳。丰产预期加上上一年度结转,如果美国大豆不能四季度获得较好出口,美国大豆可能出现胀库情况。贸易战以来,美豆价格大幅下跌,货值角度来看,美国大豆货值蒸发了超百亿美元。美国农业最新的政策将对其大豆最高不超过36亿美元补贴,从金额来说36亿美元相对于货值贬值超百亿显得微不足道,更多只能缓解短期问题。

美国大豆主要出口时间在第四季度,中美贸易争端对其造成的实质影响还有待进一步验证,但可以确定的是,中国势必将下调美国大豆的进口比重,增加南美,特别是巴西等主要大豆生产国的大豆进口。此外,从7月1日起,我国已将印度、老挝、孟加拉等国的大豆进口税率从3%调降至0,以优化大豆进口选择,更具价格优势的大豆来源将给美国大豆带来更大冲击。可以预见,进入美豆收获季节以后,美国豆农所面临的困境将进一步放大,其最终的损失也有待进一步评估。

美豆种植的成本收益看,本次美国大豆补贴政策对于豆农而言也只能起到一个基本的保障作用,贸易争端将美国豆农所推向的困境,可能并非发钱就能够解决。按照8月份美农供需报告发布的单产49.1蒲式耳/英亩计算,每英亩收获面积将获得约40.5美元的补贴。如果以近期8.3美元/蒲式耳的大豆价格计算,每英亩收益将由未补贴时的407.53美元增加为补贴后的448美元。2017年,美国种植成本为444.76美元/英亩,按此核算,补贴以后豆农的大豆种植收益也只能刚刚弥补其种植成本,这还只是在大豆收获以后顺利销售的前提下而已。

美农补贴清单的发布,于农户来说,相比于贸易战的损失,无异杯水车薪,甚至可以说是以补贴之名而行安抚之实。于市场而言,即为宣布在中美贸易战上,美国政府似乎并无收手之意,至少在中短期内,大豆市场依然将以中美贸易争端为主要背景。

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